***竞价是股票交易市场中一种特殊的交易机制，指在每个交易日上午9:15-9:25（沪深A股）期间，所有买卖申报按照价格优先、时间优先的原则一次性集中撮合成交的过程。简单来说，就是通过系统收集所有投资者的报价，最终确定一个成交量最大化的开盘价，这个价格将作为当日股票交易的第一个成交价（开盘价）。

一、***竞价的运作原理

1. 核心机制解析

***竞价采用"最大成交量原则"：系统会寻找一个能实现最大成交股数的价格，这个价格需满足：

• 高于该价格的买单与低于该价格的卖单全部成交
• 与该价格相同的买卖双方中至少有一方全部成交

2. 具体时间节点（以A股为例）

二、***竞价的四大核心功能

1. 价格发现机制

典型案例：2020年7月6日，中信证券开盘***竞价成交量达28.6万手，较前日收盘溢价5.2%，反映市场强烈做多情绪。

2. 防止开盘价格操纵

通过集中所有市场参与者的报价，有效避免少数资金通过大单突击拉抬或打压股价。

3. 提高市场流动性

统计显示，沪深300成分股约15%的日均成交量在***竞价阶段完成。

4. 降低交易成本

一次性撮合机制减少频繁报价产生的摩擦成本，特别有利于机构大额交易。

三、普通投资者实操指南

1. 有效报价策略

• 限价单优势：建议使用限价委托而非市价委托
• 价格区间参考：通常在前收盘价±10%范围内（ST股票±5%）

2. 常见误区警示

1. 误认为早报价优先：实际按价格优先→时间优先原则
2. 忽视9:20后的不可撤单规则导致被动成交
3. 混淆开盘价与昨日收盘价的关系

3. 特殊情形应对

当出现以下情况时，***竞价可能产生异常价格：

• 重大利好/利空公告
• 指数成分股调整
• 新股上市首日

四、***竞价VS连续竞价关键区别

五、专业级应用技巧

1. 盘口语言解读

观察***竞价阶段的：

• 买卖挂单量比值
• 价格变动轨迹
• 量价配合情况

2. 机构行为识别

通过以下特征判断主力动向：

1. 最后3分钟突然放量
2. 高价未匹配买盘堆积
3. 关键价位反复试探

3. 量化模型参考指标

专业投资者常用的***竞价分析指标包括：

• 开盘溢价率
• 成交量占比
• 价格波动率

六、全球主要市场对比

不同市场的***竞价机制存在差异：

• 美股：开盘前有长达4小时的pre-market交易
• 港股：设有开市前时段（9:00-9:30）和收市竞价时段
• 日股：早盘***竞价称为"Itayose"，持续10分钟

七、常见问题解答

Q1：***竞价没成交的订单会怎样？

未成交的限价单会自动进入连续竞价阶段，市价单则会被系统自动撤销。

Q2：为什么我的高价买单没成交？

可能原因包括：卖单数量不足、报价时间过晚、或最终开盘价低于您的报价。

Q3：新股上市首日的***竞价规则？

主板新股首日***竞价有效申报价为发行价的±20%，科创板/创业板为±20%→±10%两档限制。

Q4：如何通过***竞价预测当日走势？

可关注：成交量与前日对比、价格波动幅度、龙头股表现等指标，但需结合其他技术指标综合判断。

理解***竞价机制不仅能帮助投资者把握开盘机会，更是洞察市场情绪的重要窗口。建议新手通过模拟交易熟悉规则，在实践中逐步掌握这一关键交易时段的操作技巧。